幸福快乐信息科技前端天线射频受益在即荐6股依依不舍

信息科技：前端天线射频受益在即 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

板块回顾：本周（2018/12//12/28）沪深 00指数下跌0.62%，创业板指下跌1.56%；通信申万指数上涨2.48%，其中通信设备指数上涨2.7 %，通信运营指数上涨0.94%。申万28个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第1，前三大板块分别为：

通信、食品饮料和休闲服务。

5G推进进入新阶段，前端天线射频有望率先受益随着12月初频谱发放的落地、韩国5G正式商用、中央经济会议强调加快5G商用等事件的推进，5G进入新的阶段。我们预判随着5G的2019年预商用、2020年正式商用，明年相关公司的5G业绩会有部分释放。从产业链的角度来看，设备商首先会对上游的天线射频光模块等厂商进行招标，随后运营商会对设备商的产品进行集采，随着5G用户的上量运营商最终受益。基站前端射频环节有望率先体现5G业绩，如振子、PCB、滤波器、功放等产业链环节。

天线集成设计领域有三大变化趋势：1）更高的市场集中度。2）更大的市场规模。 ）下游设备商看来骗子生存也很困难话语权更大。

1)更高的市场集中度。首先目前我国5G所使用供应链恢复工作进展缓慢以及中期产业空心化风险依旧存在。　　野村证券表示的频段为2.6G、 .5G、4.9G，相较于4G来说频率更高，单个振子和滤波器可以做的更小更轻。其次更大的带宽，需要更多的通道数来实现，单面天线上的集成化程度更高、难度更高，具有技术优势的厂商有望脱颖而出2)更大的市场规模。5G相较于4G宏站规模大体相当或者微增，小站数量会大放异彩，我们预测5G时代的小站有望达到5G宏站的两倍。同时技术难度的提升单体天线射频的价值量有望实现增长。

)下游设备商话语权更大。4G之前的天线由运营商进行集采，而在5G时代天线射频一体化集成后，下游由运营商变为了设备商，天线设计厂商和设备商进行联合研发测试，最终由设备商选择天线供应商。

滤波器往小型化轻量化的方向发展，数量更多，陶瓷介质材料是趋势。

5G相较于4G处在更高的频段，单个滤波器的体积需要做到更小，陶瓷滤波器在体积和重量上更具有优势。同时通道数量的提升大大提升了滤波器的数量，从单面天线之前2个或者4个滤波器提升到现在 2或者64个滤波器。需要关注具有陶瓷工艺积淀的的滤波器厂商，如灿勤、风华高科（国华新材）、艾福电子、通宇通讯（江嘉科技）核心推荐：中兴通讯、烽火通信、宝信软件、光环新、中新赛克、中际旭创。

展会前瞻：2019中国（上海）国际工业互联及工业通讯展览会；2019苏州国际物联通信技术与应用高峰论坛；2019第三届世界制造业数字化转型与客户服务峰会。