工业综合板块短时回落调整吗

工业综合：板块短时回落调整 jian gu 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：上周中证军工指数下跌1.64%，前期由于混改、军民融合和地区热点问题等因素带动了板块的上涨，本周市场情绪趋于稳定，板块呈现下调回落趋势。上周中印边境继续对峙，中国驻中印边境最东端的一线战备单位开展实兵实弹演练，加强快速投送兵力、多兵种联合攻击的训练。我们坚持认为和平仍然是当今的主题，战争的发生是极小概率的事件，两国会通过外交途径解决或搁臵争端。局势动荡会给军工板块带来短期的刺激，但无法持久，本周军工板块的下跌与市场情绪趋于稳定有关联。随着上市公司上半年业绩预告的不断披露，相关标的将呈现分化趋势，预计业绩向好的公司更多，板块整体呈上涨态势。当前时点建议关注低估值、有业绩增长预期的标的，推荐关注中航光电、国睿科技和航天电器。

细分行业观点：

舰船：建议关注中船重工和中船防务。大舰将是未来海军重点发展的领域。近几年中国下水舰船数量逐步增多，但以近海防御的小吨位驱逐舰居多，据统计，2008年~2017年1月，共建成25艘054A型护卫舰；201 年~2017年，共建成 1艘056型和056A型护卫舰。随着近小型护卫舰逐步换装完成后，大型护卫舰将逐步成为未来建造的重点，大型护卫舰的造价更高、工期更长，列装数量也会相对减少，预计未来舰船下水数量增速将逐步放缓，但该领域的支出不会放缓。

航空：建议关注直升机领域的稀缺标的中直股份、航空领域连接器龙头中航光电、注入“彩虹”无人机资产的南洋科技。随着中国空军走向攻防兼备的战略目标，我国新一代飞机也开始逐步列装，未来飞机领域必将实现批产放量，J-20、运-20等飞机会逐步迎来换装高峰。直升机领域，中国缺口在1,000辆以上，未来随着直-20的定型，军用直升机将迎来列装的利好。随着FC- 1和直-19E等高端军贸机型的相继出现，飞机军贸领域的竞争力不断增强，预计军贸销售将有量的突破。

在战斗机和运输机领域，受制于国产发动机的产能问题，列装速度预计会相对较慢，建议中短期关注直升机领域。

配合同时间 国防信息化：建议关注技术壁垒高的国睿科技和四创电子。物理域的联通基本已实现，未来基于大数据、人工智能等技术为基础的信息域的联通将是建设的重点。国防信息化是民参军企业的重点切入领域，竞争也更加激烈，北斗、计算机等设备竞争已经比较激烈，目前没有龙头企业。国睿科技在2016年6月豁免了禁止同业竞争的条款，真正意义上成为了中电14所资产未来上市的平台，建议关注。