机械制造原油的供给侧当前基本面处于什么位计划

据福克斯报道 机械制造：原油的供给侧当前基本面处于什么位置 荐2股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

原油价格可能是周期领域最具有挑战性的研究问题之一，因为原油同时具备了商品、金融和政治属性，其价格走势受到供需平衡、地缘政治、美元强弱等的影响。而我们试图将问题简单化一点，集中从基本面研究当前原油供给侧的收缩状态，为判断原油价格未来的走势提供相对确定性的参考。

关于原油供给端的几个基本问题在过去的18个月中，国际原油价格从2014年中的约110美元高位快速下跌至今年年初的 0美元以下。进入2016年，国际油价何时会触底反弹我们很难判断，但是基于目前仍然由供需面为基础的定价模式，厘清原油供给侧的最新收缩状况具有现实意义。从产销平衡值来看，目前全球原油供给过剩量仍在1 0万桶/天的规模，但较去年初的供给高点下降了40%。供给侧方面影响油价的的几个因素包括美国页岩油、OPEC减产和其他不稳定产能等。

为什么45美元的成本线没有对油价形成支撑？我们在2014年末发布的《油价下跌对行业影响分析专题系列报告》中阐述了国际油企在单位完全成本线以下可能出现减产行为从而改善供需的逻辑。而美油行情经历一波短暂反弹后，从5月开始油价又一路向下击穿成本位，最低下探至26美元附近。现在看来，在供给侧方面，真正引发油价进一步下跌的是低油价运行并未将大家预期的高成本页岩油产能逼停，也没有立即将俄罗斯推向崩溃，同时伊朗重归石油市场也提高了供应量。

从供给侧角度，当前行业收缩的力度？今年1月全球石油钻机数量距过去 年平均水平下降接近50%，包括高成本原油在内的全球产能正在收缩。

从历史上油价数次探底回升的过程看，大级别反弹往往需要供给侧持续的收缩。近 个月全球原油供给同比增速开始下滑并触及零位线，2016年原油供给侧缩减程度有待继续观察，但是行业内公司缩减资本开支和裁员行为都说明供给侧收缩趋势已经形成。未来产能出清速度、OPEC减产协议和地缘政治因素都值得关注。

投资建议和风险提示：

我们建议密切关注原油供给侧的收缩情况，个股建议关注海油工程、杰瑞股份等油气装备与服务的龙头企业。