金融制度取得重大突破荐股哈

我觉得伤病不是理由 金融：制度取得重大突破 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

（一）政策梳理新三板的各项制度准备基本完成，即将迎来快速发展时期，利好证券公司，维持行业“推荐”投资评级。目前新三板业务主要是中小型的券商主导，但我们认为随着新三板扩容带来的盈利机会显现，投行实力强大的大券商将强式介入新三板，中长期来看，还是看好大券商在新三板的竞争力。短期建议重点关注西部证券（00267 ）、长江证券（00078 ），长期建议重点关注海通证券（6008 7）、广发证券（000776）、中信证券（6000 0）、招商证券（600999）。

新三板处于初级阶段，空间巨大。新三板已经发展了近八年，但发展很缓慢，目前一共有 51家企业挂牌，总市值411亿元，与其他板块相比，新三板规模偏小，呈现显著的倒金字塔形状，参考金融市场成熟的美国资本市场结构的正金字塔形状，且考虑到未上市的企业数量占比高达88%以上，这些企业相对缺乏融资渠道，因此，加快场外市场的建设，支持创新型的中小微企业的发展，在我国还有很大发展空间。

新三板发展受制于准入、交易、转板制度的不完善。准入制度方面，一方面，挂牌企业仅局限四家科技园区，另一方面，没有明确规定挂牌企业的挂牌标准；交易制度方面，缺乏做市商提供流动性支持和定价服务，导致交易不活跃；转板制度方面，由于转板制度没有明确规定，在缺乏指导的情况下，转板的数量非常少。

新三板制度取得重大突破，国务院明确准入、转板原则。12月14日《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，明确准入、转板原则。挂牌准入明确不设财务门槛，没有盈利要求，而且挂牌公司不再受高新园区、所有制、高新技术企业限制，扩容幅度高于预期；在转板制度上，明确新三板转主板、区域股权市场转新三板的条件。但是在交易制度上还没有明确规定。

新三板启航，券商迎来广阔新天地。制度完善将使多层次资本市场的建设迈出关键性的一步，新三板将进入快速发展阶段。新三板将拓宽证券公司业务范围，证券公司可以提供包括企业挂牌、融资服务、转板、并购重组、经纪交易、机构服务、做市商交易、直接投资、资产管理、行业研究等服务。并且由于新三板的融资规模小、投资者不同于A股市场，且新三板发展可缓解A股的扩容预期，因此新三板对A股资金分流影响有限，不会对证券公司经纪业务造成负面影响。

风险提示：扩容不及预期风险，股市下跌的系统性风险。