金融经济基本面复苏向好荐股吧

金融：经济基本面复苏向好 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

八大通道合计最大送电能力已经达到１００３万千瓦 本期投资提示：

银监会监管动作频发，继续加大对同业、理财等监管力度。近两周银监会已连续发布7大行业监管文件，其中6号文和46号文等重点强调对同业套利的监管。本周银监会发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》和《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》明确指出银行业风险防控的十大领域，强化现场与非现场监管的思路，同业业务、理财业务、债券投资、股东管理等仍是监管的重点方向。结合三月底以来银监会发布的一系列文件来看，目前风险监管已基本覆盖银行经营管理的方方面面，“强监管、强问责”在今后很长一段时间里将成为常态。

经济复苏势头明显，资金面基本稳定，但仍需关注后续MPA考核趋严冲击。央行4月14日发布 月份社融数据，受信贷增长不足和流动性边际趋紧影响， 月末M2同比增长10.6%，增速再次下行，不达政府工作报告设定增长目标（12%）。社融规模方面，1季度新增社会融资规模6.9 万亿，同比多增2268亿元，其中委托，信托和未贴现银行承兑汇票共新增75 9亿元。从社融结构来看，受债券市场利率上行的影响，企业从债券融资（-1472亿）更多转向委托贷款与信托贷款（+1. 7万亿元）为主的非标融资，非标投资的监管形势仍较严峻。贷款规模方面，一季度人民币贷款增加4.22万亿元，同比少增 856亿元，主要由于1季度票据融资净减少1.08万亿元。从贷款结构来看，受益于制造业企业业绩回暖，固定资产投资增速上升以及各地频繁出台的收紧房贷政策，企业新增中长期贷款占比提高24个百分点。央行在连续1 个交易日暂停开展公开市场操作后，重启逆回购和发放PSL，维持整体资金面稳定。

银监会频频监管发文彰显去杠杆决心，我们认为从基本面和监管环境来看，当前银行荐股逻辑更看好大行，其主要原因在于：1）监管趋严环境下大行相对优势更显著，对于MPA考核、去杠杆、同业融资规范等监管调整压力，大行应对更为从容。2）息差和不良企稳的行业基本面向好核心逻辑，在大行的体现将更为明显。从估值来看，当前板块对应0.86X的17年PB，而五大行更低至0.80X的17年PB，板块自三月来持续调整，考虑到监管因素对于当前板块投资情绪仍有影响，短期内板块行情仍具备一定不确定性，但整体已处于估值底部无疑，长期配置价值凸显。我们重点关注大行：工行、建行、招行、北京、宁波、南京。

重要信息回顾：

板块表现一周回顾：本周申万银行指数下跌2.4%，沪深 00指数下跌0.9%，银行板块跑输大盘。申万28个一级行业中，银行指数本周涨幅排名19。公司层面，不考虑次新股，16家银行本周齐下跌。本周跌幅最小的是招商银行（-0.4%），中国银行（-0.8%）和工商银行（-1.0%）。次新股板块行情有所收敛。

行业要闻：1）银监会发布关于银行业风险防控工作的指导意见。2）银监会发布关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知。 ）央行公布一季度社会融资与金融统计数据。4）央行重启逆回购并发放PSL，合计19 9亿元。

公司动态：1）中国银行在香港仅面向专业投资者发行 00亿美元中期票据。2）证监会核准兴业银行非公开发行不超过260亿元股票。 ）江苏银行联合海澜之家等发起设立消费金融公司，控股50.1%。4）交通银行成功发行规模 00亿元，票面利率4.5%的二级资本债券。5）贵阳银行发布2016年业绩报告。6）北京银行因筹划非公开募股自4月14日起停牌。7）银监会批准宁波银行非公开发行1亿优先股，募集不超过100亿元。