煤炭石油板块短期或维持震荡荐股哈

煤炭石油：板块短期或维持震荡 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

四方比较：煤炭行业处于景气底部区域市场：

煤炭需求未明显恢复目前将逐步进入水电发电高峰期，今年来水情况较好，在下游需求未复苏的情况下，作为清洁能源优先调度的水电对火电产生挤压作用，预计火电需求的恢复有待于夏季用电高峰的来临。4月生铁产量增速小幅下滑至6%，主要原因在于地方政府的资金投入了盈利能力较高的理财产品，而非实体经济，使基础设施建设的进度慢于预期。预计在新型城镇化会议召开后，基础设施建设进度有望加快。

总结过去一年的工作得失 短期供给增速将放缓随着煤炭价格的持续下跌，各地方政府都有保价救市的动力，而近期煤矿安全事故频发，部分地区采取了安全检查、停产中小煤矿的措施，使4月煤炭产量增速同比下降4.8%，而目前进口煤的冲击仍存在，4月煤炭进口增速仍保持在18.2%的高位。国家能源局正考虑限制低热值煤炭的进口，而从印尼进口的低热值煤炭占比较高，预计限制进口后，将显著缓解沿海市场遇到的进口冲击。

国际能源价格高位运行国际能源价格方面，美国经济的复苏以及欧、日等国家持续释放流动性影响，国际油价维持在高位。目前按标准煤计算并统一热值后，国际油价与煤价的比值接近5，高于平均值4的水平，显示目前煤价相对油价仍存在低估，预计国际煤价也将有所回升。

投资策略：近期，随着国内煤炭价格的连续下降，国家开始实施收储，并就煤炭质量管理办法征求意见，部分省市也出台了限制外省煤炭进入等手段，这一系列的措施显示管理层有意救市，但也在另一方面显示了目前行业面临的较严峻的供需形势，在下游需求疲弱、水电冲击、及产能释放的情况下，预计动力煤需求的恢复有待于夏季用电旺季的来临，价格短期内难出现明显反弹。焦煤方面，近期地方政府投资增速出现放缓，减弱了对焦煤的需求，未来需求的复苏有待于7月新型城镇化会议召开后项目建设的加快，板块短期或维持震荡。