地产成交量周环比上升中报业绩下滑原因

地产：成交量周环比上升5.4% 中报业绩下滑原因存在差异 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新建商品房成交量周环比上升5.4%，需求依然旺盛瑞银跟踪的41个商品房市场上周（7月2 日-7月29日）成交5.9万套，周环比上升5.4%，各线城市均取得了5.0%左右的周环比增幅。7月41个城市周均销售5.7万套，较6月周均成交套数下降0.7%，但较2011年7月周均成交套数增长48.5%，符合我们此前的预期。我们预计41个城市8月成交量将环比持平。

中央推动落实政策执行，地方政府或暂缓推出微调措施近期国务院督查16省市调控情况、财政部表态严格执行差别化住房税收政策、银监会要求落实调控政策，均指向从严执行调控措施，稳定房价预期，地方政府或暂缓推出新的微调举措。不过，中央仍将支持合理自住性需求以及针对这类需求的供给，我们认为地方政府仍有可能在年内推出微调措施。

大多按照捐赠者的意愿 房企中报利润下滑原因不同，对全年利润增速的指示作用也不同部分开发商H112利润出现同比下滑，我们认为原因不尽相同：1）H112结算项目占全年的比重较小，单个项目利润率和权益比率对公司净利润的不利影响被放大，或2）2012年初低预收款与H112低销售额限制了利润增长。我们认为预售款充足且销售较好的开发商2012年仍可保持20%以上的利润增长。

瑞银A股房地产首选股票为万科和保利地产我们认为中央出台更紧调控措施的风险较小，而地方政府对政策进行微调的冲动可能被暂时压制。在政策不会出现显著变动的情况下，我们更看好销售业绩增长前景好的开发商，首选股名单缩减为万科(KeyCall)和保利地产。