地产成交回落调控频仍计划

地产：成交回落 调控频仍 类别： 机构： 研究员：

(排除能力比较强的)而这样的团队又能完成多少事情呢? [摘要]

成交回落，调控频仍上周一线城市成交量大幅回落，二线城市亦有下滑，这既是前周成交量过度亢奋后的调整，也和近期政策频频发力有关。一方面，购房者过度乐观的预期受到影响，成交活跃度降低；另一方面，新增供应将随时间推移呈快速增长态势，二者对成交量的作用相抵消后的结果有待观察。地产板块上周如期出现调整，证实在不利的政策环境下，估值修复仍是地产板块的主要上涨推动力。

中立A支撑评级的要点市场概况：上周(10月18日-10月25日)我们观察的17个主要城市合计成交面积420.0万平米，较前周环比下跌17.7%。成交均价指数再次回落，出了限购新政的宁波和广州价格周跌幅居前。

政策及大事回顾：1、央行时隔 4个月后再度加息，显示抑通胀决心；2、北京等地即将实施预售款监管制度； 、国土部部长称土地违法问责不会爽约；4、财政部官员表示房产税推出最终时间不会超出一年。

上市公司及相关公告：1、中银国际关注的地产上市公司上周有9家公布了三季报，7家实现业绩增长；2、保利地产、福星股份等多个上市公司近期在土地储备上有所斩获； 、万科公布新一期股权激励方案。

投资评级和建议：

加息、预售款监管范围扩大、房产税将近，政策面仍有较多不利因素，目前重点城市销售量未出现明显萎缩，但购房者的预期和投资意愿的确受到了影响。我们对地产板块的机会主要是估值修复性行情的判断得到证实，地产板块和其他资源品之间的估值剪刀差将是地产板块恢复上涨的主要动力。我们的首选品种仍是销售业绩优秀的万科、保利等大型全国性开发商，除了估值推动力外，上调盈利预测也将形成这类公司的上涨理由。