地产成交回暖仍在延续牛

地产：成交回暖仍在延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

成交继续放量，价格再次微涨销量：我们跟踪的重点城市销量指数继上周环比增加11.0%后，本周环比再度上扬26.8%，比10年均值低26.7%，比09年均值低47.1%，比08年均值高8.1%，已恢复到10年成交均值的7成以上。一线城市成交量继上周环比增加1 .5%后，本周环比再度上扬2 .6%，二线城市继上周环比增加9.0%后，本周环比再度上扬29.5%。

对于他们来说 价格：一二线城市房价较上周再次微涨。我们跟踪的重点城市房价指数较上周上涨0.5%，较10年均值上涨9.7%，较09年均值上涨4 .4%，较08年均值上涨57. %。其中，一线城市环比0.6%，二线城市环比0.5%。

库存：受近期楼市成交回暖的影响，我们跟踪的重点城市消化周期指数在连续上升八周之后，本周首次回落，环比下降10.9%，达到168.1。

未来成交展望：全国楼市成交量自上周回暖后，本周继续放量。我们预计未来成交回暖的趋势仍将会持续，总体水平将会恢复到10年成交均值的8成左右；房价方面，短期内由于成交旺盛，将保持稳定或小幅上涨，中长期我们仍然维持年内窄幅波动的判断不变(10年成交均值的-10%～10%)。

二手房市场：北京成交环比大增，杭州房价历史新高。本周北京二手房成交环比大增，具体数据为：北京环比20.6%，较10年均值- 2.1%；深圳环比- .4%，较10年均值-15.9%；天津环比-6.0%，较10年均值-4 .5%；杭州环比-8.7%，较10年均值-48.4%。二手房成交均价节后保持稳定，本周环比小涨。

投资建议：逢低布局，波段操作。成交量的回暖可能会有两种结果：要么成交大幅回暖价格开始上扬，如此，调控政策有可能再次降临，楼市深度调整时间再推后；要么成交量的回暖仅仅是如此严厉的调控政策下的一次回光返照，在刚性需求力量消耗殆尽的情况下，楼市转而走向成交持续低迷的阶段。无论上述哪种情况出现，对板块的估值将再次形成压力。

地产股的投资策略方面，虽然趋势性的行情难觅催化器，但估值修复的空间尚存，建议逢低布局，波段操作。投资组合为保利地产(绩优龙头，高增长，业绩锁定且弹性大)、荣盛发展(二三线高周转龙头，政策压力小)、世茂股份(商业地产龙头)。

风险提示：房价再次过快上涨导致四次调控。