互联网行业深度报告之竞争和整合权衡

移动互联改变用户消费习惯。随着用户更多依赖智能机使用和移动支付的普及，线上、线下业务的结合愈发紧密，在改变用户消费习惯的时候，催生了众多O2O垂直行业的迅速发展。O2O服务用户总数由2010年的3900万以增至2014年底的2.4亿；期间，整个O2O服务市场规模由150亿增至1930亿。

O2O渐成创投资本和互联巨头必争之地。互联巨头相继巨资投入O2O领域。尽管BAT各自拥有庞大的用户数和互联业务优势，但缺乏线下资源和渠道优势；因此他们更多通过收购或入股现有O2O公司，结合推广移动支付功能，开拓O2O业务。随着越来越多资本的涌入以及BAT的加入，O2O领域的用户和市场份额的争夺将日趋激烈。

5、大屏优化 竞争加剧、短期盈利前景看淡。过去一两年，无数初创企业瞄准庞大的市场规模，进入O2O行业。但随着现金充沛的BAT和VC/PE的涌入，2015年仍将是竞争急剧升级的一年；O2O公司短期仍将面临烧钱抢用户、难赚钱的境遇。

看好具有较大市场份额的龙头O2O公司。竞争之下，我们看好垂直行业龙头公司和大平台互联公司在竞争中胜出、并受益于行业整合，而小公司或将面临较大的生存压力。团购领域，看好美团和大众点评，两者已占据80%以上份额；外卖O2O领域，看好已建立相当市场份额的美团外卖和饿了么，且与美团和大众点评的团购业务有潜在的协同效应。出租出打车领域，凭借前期巨额补贴和领先效应，滴滴和快的已充分建立市场优势且垄断地位；而在仍处于混战的专车领域，相比纯移动互联公司，我们相对更看好神州租车在大型车队运营、库存管理上的优势。同时，我们看好58通车在到家服务领域的优势地位，凭借着58同城充沛的现金、腾讯的战略合作以及对线下服务团队良好的掌控能力，有望成为到家服务届的淘宝。

巨头布局O2O瞄准互联金融发展。我们认为腾讯和阿里巴巴通过积极的推广各自的移动支付工具进入O2O业务，为的是圈住用户、培养用户支付习惯进而发展互联金融业务。