中银国际新经济是大势所趋计划

中银国际：新经济是大势所趋 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期话题：国务院常务会再次强调双创的重要意义，再次验证我们对创新政策U型曲线已处于右侧上升阶段的判断，叠加经济基本面和利率的下降趋势，下半年新经济是大势所趋。

踏青扫货动物园附近人潮涌 国务院常务会再次强调双创，助力新经济起航。7月12日，国务院常务会议再次强调，深入实施创新驱动发展战略，把‘双创’推向更大范围、更高层次、更深程度的重要意义，上述政策将有效引导预期，提升创新企业对政策及中国经济未来的信心，助力新经济起航。

创新的政策曲线正处在U型右侧的上升轨道。根据我们的分析，2015年至今，政府对创新经济的强调曲线是一个正U型：2015年是左侧顶点，2016年跌至谷底，2017年处于右侧的上升轨道。今年以来，政府反复强调双创，验证我们的判断。

以创新为代表的的新经济是未来驱动增长的核心动力。2017年是本轮产能周期的底部，往前看，新产能周期所对应的产业结构升级的方向，一定是以科技、服务、消费为代表的新经济，因此，政府一定会通过政策鼓励和促进创新能力的提升，加速培育和壮大新经济。

下半年积极乐观，新经济弹性最好。首先，二次探底、二次通缩的背景下，创新活动加速，新经济是转型方向；其次，今年政策对创新的强调程度一定是上升的，市场对新经济风险偏好将提升；最后，利率下行，新经济弹性大于老经济。

在发布中期策略报告后，不论是市场表现，还是政策走向，都证实了我们的判断。指数表现方面，我们推荐的新经济个股组合大幅跑赢市场；政策走势方面，国务院常务会的内容再次表明政府对创新的支持会进一步向上。