德邦证券底部信号显现的

德邦证券：底部信号显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

尽管心怀汽车梦 根据统计局披露的数字，今年2季度我国城镇新增就业仅270万人，比去年同期下降近25%，创下了这个季度数据开始发布以来的最低增速。

同时，城市劳动力市场求人倍率也小幅下滑。这表明就业市场已经开始受到了经济减速的影响。而且，就业是一个滞后的宏观变量。也就是说，它目前的状况反映的是一段时间以前经济增长的影响。鉴于直到最近经济速仍然在下滑，就业的前景的确不容乐观。相信决策层也不会忽视这方面发出的警示信号。

按照惯例国家会召开国务院常务会议对上半年经济形势进行分析，我们预计会议将在7月下旬召开。结合7月份以来常务各地调研的情况看，对上半年经济总体判断：经济缓中趋稳，下行压力仍大；继续实施积极的财政政策、稳健的货币政策，保证货币适度增长，加大预调微调力度；千方百计扩大就业；加大结构性减税等等。随着下半年政策的定调确定，下半年经济见底的概率在不断加大。

投资策略：

就业一直是官方比较关注的民生问题之一。从最新公布的数据看，就业市场已经开始受到经济下滑的影响。最近温总理多次强调保就业也显示出决策层对此的重视程度。就业是经济的后行指标，只有经济好了，就业才会好。因此在即将召开的中央经济会议上，下半年政策向好的概率很大。

随着政策的力度加大，经济见底回升可期，股市又是领先于经济的。因此从这个角度看，目前股市处于底部的区域。从技术的角度看，底背离迹象明显，大胆预测阶段性底部就在近期出现。

仓位建议：

参与比例：60%仓位。