联讯证券不惧回调上涨中继计划

联讯证券：不惧回调 上涨中继 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情确立，前三日回调应是上涨中继。我们为什么继续看上涨？本轮上涨和以往又将有何不同？以及如何做好仓位调整和行业配置，且看本周策略。

上周A股前两日大涨后，连续三日缩量调整。对于策略工作者而言又将是一周比较有意义的市场回顾和展望。

我们的看法很直接，反弹行情已经确立。除了反弹，回途中更要有自己的定力，树立的逻辑越清晰，越能够抵御市场回调带来的心理波动。当前市场言必称反弹，我们则在思考市场反弹时空间扩大后，这波起于2691点的行情，有很大可能被称之为重新上涨。综上所述我们把当前的指数位置定义为上涨中继。

消费者力赞的同时引来了不少业内人士的质疑 由此带来两个问题，第一我们为什么继续看上涨？第二本轮上涨将和以往有何不同？包括还有第三个问题，如何进行仓位和行业配置？我们为什么继续看上涨？从市场触底反弹出发，其主逻辑或将主导下半年的经济预期，由此刚刚开头的下半年还将有足够时间让这条主逻辑自我兑现。

回顾前半年的A股市场，影响股指的主导因素已经逐渐从外部风险向内部担忧转移，在外部风险的市场担忧有所缓解后，强监管、紧信用的边际变化成为市场走向焦点。而近期政策微调取得实质性突破：继央行窗口指导、资管新政细则落地好于预期，上周一国常会对金融财政政策协同指示，一系列组合拳使得上半年的“强监管、紧信用”出现明显变化，。

虽然本周后三个交易日市场接连下挫，但是我们看到国常会会议精神在相关部门身上的落实。既有央行调整商业银行MPA考核要求以支持银行非标回表，也有财政部对积极财政政策的及时响应和公开解读。金融财政协同发力将是中国经济下半年的重大看点，也是A股向上运行的重大支撑。

后续市场不仅可以期待宏观政策在更高统筹层级的连续性，也可以等待经济数据对宏观预期的验证。前者近在即将召开的中央政治局会议——对下半年经济工作的指示，后者近在7月份即将走完——政策微调实质性突破后金融数据或很快得到验证。我们并不顾忌经济数据超预期的可能，以6月份数据为例，正是低于预期催化了宏观政策的积极变化。