工业综合板块投资机会凸显荐股哈

工业综合：板块投资机会凸显 荐7股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

报338.06美元。　　自今年初接受治疗 1．事件新华社 月5道，财政部指出，2018年，中国国防支出将增长8.1%，达到11069.51亿元人民币。

2．我们的分析与判断（一）军费增长符合当前国际背景。2018年我国国防预算增长8.1%，达11069.51亿元，超出市场预期，但当前我国国防预算的GDP占比仅为1. %，远低于多数发达国家。从国际形势来看，根据英国《每日电讯报》，2018年全球军费约1.67万亿美元，将创冷战后新高，其中美国军费在2018年或将达到7160亿美元，同比增长7.2%。日本军费再创新高，达到465亿美元。大国博弈持续上演，其所依赖的军事力量的重要性也越发凸显，我们认为随着我国对海外利益诉求的增强，未来我国国防预算的GDP占比指标对比国外有望逐步收敛。

（二）军费增长真实反映内部需求。根据2010年《国防白皮书》，我国的国防经费主要由人员生活费、训练维持费和装备费 部分组成，各部分约各占三分之一。近来，我军演习次数明显增加，军事训练越发贴近实战。未来，随着我军实战训练日趋常态化，训练费用支出有望水涨船高。其次，我国正处于机械化向信息化过渡的关键时期，高端装备尤其是信息化装备的列装和更新换代需求迫切，但装备性能的显著提升必将带来价格的指数级上涨，因此，为了确保十九大报告中“2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展”的战略目标，我们认为未来我国装备支出大概率也将持续较快增长。再次，受军改裁军影响，人员支出总规模或有所减少，但近年军队对高端人才的需求高涨，人员工资水平逐年走高，此消彼长，人员费用支出未来的趋势仍是稳中有升。综合来看，我们认为军费的高速增长真实反映了我军发展的内部需求，“内需+外敛”有望推动我国国防预算持续增长。

（三）改革将破冰，军工行业发展再添助力。军民融合委2018年第一次会议首次明确提出在国防科技工业体制、装备采购制度、军品价格和税收等领域实现关键性改革，“民参军”、“军转民”壁垒有望加快破除，2018年或成军民融合破局之年，军工行业发展再添助力。

．投资建议改革（军民融合）+成长（预算增长等）共振，板块投资机会凸显。

短期来看，两会期间行业催化剂渐多，叠加板块长期低迷，估值风险释放较为充分，板块短期有望持续反弹。中长期来看，“改革+成长”有望助力行业基本面持续改善，超额收益可期。我们推荐估值和成长兼备的中航沈飞、杰赛科技、内蒙一机、中航光电、全信股份、火炬电子、海兰信等。