金融综合经营提升业绩荐股计划

金融：综合经营提升业绩 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

规模和非息业务驱动增长2015年末上市银行整体净利增速降至1.8%，2016Q1回升至2.8%，超出预期。

一季度驱动业绩正增长的因素为规模、非息收入、成本费用：（1）城商行规模驱动效应最为显著，其次为股份行，最后是国有行；（2）2016Q1非息收入对上市银行的业绩增速贡献在0. %-18.4%不等，其中十分突出的银行为宁波（18.4%）、交行（16.2%）、浦发（15.2%），国有行的非息收入占比提升主要受益于综合经营，比如建行的建信人寿、工行的租赁和保费收入、交行的保险业务等；（ ）股份行的费用控制相对更为突出。

一季度冲击业绩的主要因素为拨备和净息差：（1）2015和2016Q1基本上所有银行均面临了拨备侵蚀营收的压力，拨备计提力度较大的银行有平安、南京、招商、中信。（2）息差是负面因素之一，但即使在降息和利率市场化背景下，有部分银行净息差仍为正贡献，比如2015年的招行、兴业、平安、南京，2016Q1的平安、北京。可以看到，按揭较少资产收益较高的平安银行净息差持续改善。

不良贷款继续平稳暴露2015年末上市银行不良率1.64%，2016Q1环比提升5个BP至1.69%。2015年不良生成率较高的为招行、平安、民生、农行，北京银行的不良生成率最低，仅为0.6%。此外，中信银行不仅不良率2016一季度出现回落，其逾期贷款增速2015年也出现负增长，资产质量出现了积极的变化。拨备方面，依然是城商行最为充足，工行、中行拨备覆盖率分别降至141%、148%。

资产配置向证券投资倾斜资产配置比重提升的为证券投资，该比例由2015年的25%增加至27%；贷款和同业资产配比均有所下降。与债券市场关系最紧密的银行为南京和兴业。

他取消了下月与俄罗斯总统普京的双边会面 主动负债有不断增加趋势负债结构总体保持稳定。从2014年至今，同业负债维持在17%-18%左右。存款比重有下降趋势，发行债券有上升趋势，主要由同业存单贡献。

国家持股和现金分红情况截至2016Q1，上市银行中，证金、汇金资管、梧桐树三者持股之和占自由流通股本比例最高的为中行（52%），其次为中信（ 9%）、建行（ 4%）、工行（ %）；最低为宁波、民生和招商。2015年上市银行现金分红比例稳中有降。