煤炭石油板块反弹力度有限荐股物业

煤炭石油：板块反弹力度有限 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

秦皇岛5,500大卡动力煤下跌15元至540元，环渤海动力煤跌6元至55 元。秦皇岛库存下降7%至667万吨，连续两周下跌11%。六大电厂库存天数由15天上升1天至16天。重点电厂库存天数至15天，为近两年新低。沿海煤炭货运指数大幅上涨5%，近4周累计上涨8%。我们认为港口库存的下降，电厂库存的低位运行、沿海煤炭货运指数的连续上涨预示着煤价企稳在即。产地煤价方面，动力煤有部分地区试探涨价2%左右，比如陕西和山东。在钢铁价格不断回升、贸易商补库存、以及9、10月旺季经济预期向好影响下，焦煤价格全国范围普涨 %-5%，其中河北、山东第二次调价，山西等首次调价。无烟煤价格稳定。我们认为本周基本面情况良好，动力煤企稳迹象明显，甚至可能出现反弹，因为由于前期煤价连续下跌各流通环节存煤较少，电厂库存偏低，企稳后有助于市场信心的恢复，各环节存煤回归至合理水平，从而带动煤价可能有小反弹。其次，鉴于近期国内煤价的跌幅大于国际煤价，进口商的盈利能力也不容乐观，未来煤炭进口量有可能有所回落。焦煤方面，仍然在补库存和旺季预期向好的影响下，焦煤需求呈现较好局面。但从板块投资角度看，目前流动性偏紧，会抑制4季度房地产和基建投资增速，可能会导致回落，我们认为煤炭需求的先兆经济指标不够好。目前焦煤价格回升的基础更多是补库存和预期向好，基础和持续性不是很牢。短期基本面向好可能带来板块阶段性机会，但我们对板块反弹的高度和持续性有所谨慎。如果煤价继续反弹，建议关注业绩弹性大的品种，如永泰能源、潞安环能、阳泉煤业，冀中能源。此外，我们推荐业绩较好、估值较低、成长性较好的大有能源以及绩优低估值的中国神华。

支撑评级的要点港口煤价延续较大跌势。秦皇岛5,500大卡动力煤下跌15元至540元，环渤海动力煤跌6元至55 元。

动力煤价格企稳在即。秦皇岛库存下降7%至667万吨，连续两周下跌11%。本周六大电厂库存天数由15天上升1天至16天。截至8月20日，重点电厂库存天数至15天，近两年的新低。沿海煤炭货运指数大幅上涨5%，近4周累计上涨8%。我们认为港口库存的下降、电厂库存的低位运行、沿海煤炭货运指数的连续上涨预示着煤价企稳在即。

按商品价格及数量向“刷单军团”支付佣金。对于店来说 产地煤价向好，焦煤普涨。动力煤有部分地区试探涨价2%左右，比如陕西和山东。在钢铁价格不断回升、贸易商补库存、以及9、10月旺季经济预期向好影响下，焦煤价格全国范围普涨 %-5%，其中河北、山东第二次调价，山西等首次调价。无烟煤价格稳定。

投资建议。我们认为本周基本面情况良好，动力煤企稳迹象明显，甚至可能出现反弹，因为由于前期煤价连续下跌各流通环节存煤较少，电厂库存偏低，企稳后有助于市场信心的恢复，各环节存煤回归至合理水平，从而带动煤价可能有小反弹。其次，鉴于近期国内煤价的跌幅大于国际煤价，进口商的盈利能力也不容乐观，未来进口有可能有所回落。焦煤方面，仍然在补库存和旺季预期向好的影响下，焦煤需求呈现较好局面。但从板块投资角度看，目前流动性偏紧，会抑制4季度房地产和基建投资增速，可能会导致回落，我们认为煤炭需求的先兆经济指标不够好。目前焦煤价格回升的基础更多是补库存和预期向好，基础欠牢固。短期基本面向好可能带来板块阶段性机会，但我们对高度和持续性有所谨慎。如果煤价反弹，建议关注业绩弹性大的品种，如永泰能源、潞安环能、阳泉煤业，冀中能源。此外，我们推荐业绩较好、估值较低、成长性较好的大有能源以及绩优低估值的中国神华。