东兴证券资管新规意见稿舒缓市场情绪布局五呢
药膳食疗 2022年03月14日 浏览:4 次
东兴证券:资管新规意见稿舒缓市场情绪 布局五月收获期 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
事件:
11/17晚,人民银行、银保监、证监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。
观点:
1.过渡期延长一年半,市场情绪进一步舒缓。
本次征求意见稿在维持此前限杠杆、紧嵌套、破刚兑等方向的基础上,将过渡期延长一年半至2020年。加之鼓励市值计量和兼顾市场需求的摊余成本计量方法,未来资管产品估值在规范化同时缓解此前市场的部分担忧。考虑到本稿所涉及的具体监管落实细则均在市场预期内,整体过渡期的延长将有效抚平市场担忧,进一步舒缓市场情绪。
便会被怀疑。”邸军坤表示。 2.货币政策微调,流动性压力短期缓解。
4/23政治局会议后,“注重预期引导”等表述使市场逐步憧憬货币政策微调。我们宏观团队在去年末即提出政策从“去杠杆”向“稳杠杆”的转变,现市场参与者的认知已逐步向货币政策稳杠杆的预期聚拢。在这一过程中,流动性本身及其对市场的负面扰动短期逐步退却,为市场小幅回暖创造温床。
3.经济逐步复苏,五月A股或步入“收获期”。
在一季度GDP增速6.8%的背景下,市场已不再担忧今年经济“着陆”风险。同时,四月高频数据表现整体较为亮眼。以钢铁为例,截止4/27唐山钢厂高炉开工率68.29%,较3/30上涨7.31pct。一季度社融低增的同时,工业企业盈利略好于预期。预计5月整体经济表现有望稳步转好。
虽然全球仍存在如朝韩、俄美、中美贸易战等在内的诸多不确定因素的潜在冲击,我们认为国内好转的市场情绪、微调的货币空间和温和复苏的经济环境将为A股在五月创造行情修复的窗口期,建议重点关注弹性较高的成长股,和具备较大预期差的周期股。
风险提示:经济复苏不及预期、海外政治风险
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