德邦证券情绪宣泄之后大盘逐渐企稳了

德邦证券：情绪宣泄之后 大盘逐渐企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

7月份财政收入增速为8.2%，比上月回落1.6个百分点。从主要税收品种看，除了关税、消费税和进口产品消费税增值税的增速比上月有所提高外，其余主要税种增速均比上月回落，其中增值税、营业税和企业所得税增速回落幅度最大，主要受经济增速的回落和物价回落所带动。尤其是增值税下降了12个百分点，足以说明目前的经济现状。7月份财政支出增速为 7.1%，比上月提高19.4个百分点，财政支出增速明显加大。从结构上看，7月份财政支出增速明显提升的是：环境保护、城乡社区事务、农林水事务、教育、文化体育与传媒、社会保障和就业等民生领域。7月份财政支出增速大幅提升，投资资金来源中的国家预算内资金增速也出现提升，基础设施投资增速继续改善，下半年该格局有望延续。从财政收入和支出增速看，财政收入增速的下降往往会伴随财政支出的下降，但是在有些年份，伴随财政收入增速的下滑，财政支出增速也可能维持高位，例如2008年月财政支出增速不断提升，而财政收入增速不断下滑。2009年上半年，财政收入增速为负增长，而财政支出增速高达 0%。在今年月份，也出现了类似的格局，表明在经济持续低迷的背景下，财政政策已经开始发力。

投资策略：

两市再一次迎来黑色星期一，这多少已经见怪不怪了。在上周公布完糟糕的宏观数据后，周末利好消息风平浪静，利空消息暗流涌动，导致投资者情绪失望。但从财政支出上可以看见政府还是想有所作为的。短期市场或仍将受到情绪的影响出现惯性下跌，但随着宣泄，大盘也将逐渐企稳。

仓位建议：

房屋价格大幅下跌 参与比例：50%仓位。